大班报导:

  摘要:近日,豆类市场出现了小幅调整迹象,豆粕今日收盘也回落至10日均线附近,后市是否能延续中期上升态势呢?本文对做多豆粕的几点理由的再回顾或者可致一些参照。

  一.早霜的危害概率较大

  2019年,对美国大豆似乎要注定是一个灾害年,先是年初,来自北极的一股强大寒流席卷美国中西部地区,带来强降温,美国许多地区气温降至历史低点,不过还好时值大豆已收获尚未播种;然后是恶劣的强降雨和洪涝灾害,这次是直接影响到了大豆和玉米的播种,导致大豆播种比往年延迟了一个月左右;唯一尚且值得庆幸的是,大豆播种至今(目前正值结荚期)天气总体良好。

  不过最近市场开始变得不怎么乐观了,即便剩下的两个月中大豆产区的天气良好,延后的收获期和早霜期撞脸的概率仍然非常高。审视美国中西部的气候条件,虽然非常适合大豆等农作物的播种,但也存在明显的缺陷,即怕冬季寒潮的影响。由于美国地形纵列,无东西向山脉屏障,北方冷空气可以无阻挡地循着中部平原长驱南下,使气温骤降,令作物遭受冻害。

  本季,由于播种延误,导致收获期也相应延迟,这使本来9月底10月初收获的大豆要延迟到10月底11月初才能收割,而霜冻会使大豆干枯死亡,影响收获。

  二.贸易争端促使巴西大豆出口升水大涨

  尽管中美贸易关系恶化对豆类的直接影响不大,因为从美国直接进口大豆关税仍然保持在28%,贸易关系的恶化令中国对美国大豆进口再加关税的可能性较小,但间接的影响却是显著的,即对巴西进口大豆成本的影响。由于巴西、美国是中国进口大豆的最主要来源国,尤其是下半年,以往中国进口大豆主要依赖于美国,自贸易争端开启以来,中国下半年的大豆进口则主要转向了南美巴西,而巴西的大豆生产时间是上一年的9月-次年的2月份,到下半年一季的大豆消耗已所剩不多了;因此,即便排除一家独大的垄断因素,中国庞大的进口大豆数量也会令巴西出口大豆价格大涨。

  近几周来中国油厂对于南美大豆的采购节奏基本以30-35船/周为主,其中多数为9-10月船期巴西大豆,近期9-10月船期巴西大豆贴水报价已升至265美分/蒲,8月初则仅分别为185和205美分/蒲,同比去年10月份贸易战形势最为紧张时候则高达370-380美分。

  另外,波罗的海干散货运价指数也连续第六日上涨,目前持稳于五年半高位附近,受巴拿马型和超灵便型船需求支撑;而巴拿马船型通常运载量为6-7万吨,运载货物正是煤炭和谷物,暗示煤炭和谷物运载需求旺盛。

  三.养猪行业补栏开始恢复、肉鸡行业投资加快

  最近,受生猪和猪肉价格快速大涨影响,为稳定生猪生产和猪肉保供稳价,政府也有些坐不住了,又是发布促进生猪生产的系列措施,又是猪肉津贴,总之开始转风向鼓励生猪生产了。另外,随着生猪价格的不断上涨,生猪养殖利润也创出历史记录,自繁自养的生猪养殖头均利润接近1200元,高昂的养殖毛利显然大大激发了诸多资金的养猪热情,尽管非洲猪瘟的威胁仍存;如大北农(002385)的2020年600万头、2021年1000万头养猪计划,东方希望在东北的200万头生猪养殖项目等。

  此外,猪价的上涨也带动了肉鸡、鸡蛋等替代品价格的上涨,从而也带动了相关的投资,以下罗列了一些国内肉鸡方面的扩产情况:

  4月8日,庆阳市人民政府与福建圣农控股集团、福建融诚德润投资管理公司及甘肃中盛农牧签约1.2亿羽白羽肉鸡产业链项目。圣农集团白羽肉鸡全产业链项目,计划投资60亿元,通过3年努力,建成1.2亿羽肉鸡全产业链项目;

  6月18日,禾丰牧业(603609)与河南省台前县合作亿只白羽肉鸡产业扶贫项目。项目总投资约17亿元人民币,建设周期约为5年,具体包括白羽肉鸡养殖项目、屠宰场项目、年产50万吨饲料厂项目、年产2万吨熟食项目、年孵化商品鸡雏1亿只项目等;

  7月18日,江苏灌南县与温氏股份举行肉鸡产业链项目签约仪式。总投资23亿元,以“公司+大农场+屠宰加工”一体化模式全产业链运营,设计产能为年屠宰1亿只肉鸡,年产22.2万吨鸡肉分割品,年销售产值21.7亿元;

  8月10日,耘垦牧业8000万羽加工项目奠基仪式在营口虎庄镇虎庄举行。该项目总投资2.8亿,年屠宰量8000万羽,达产后,日加工25万只肉鸡;

  8月23日,河北省邢台市任县政府与河北康达畜禽养殖公司举行康达肉鸡产业化扶贫项目签约仪式。此次签约的肉鸡产业化扶贫项目总投资10.69亿元,新建年产能1亿只肉鸡屠宰加工厂一座,年产能5000万羽肉鸡孵化厂一座,年加工能力50万吨的饲料加工厂一座,年存栏10万套的种鸡养殖场5座、标准化肉鸡养殖小区2个;

  8月份,民和股份(002234)公告称,拟在山西永济设立分公司从事种鸡养殖;

  8月25日,仙坛股份(002746)董事会审议通过《诸城市“亿只肉鸡产业生态项目”》议案。项目总规模为年屠宰加工商品肉鸡1.2亿羽,总投资约30亿元;

  可见,生猪及替代品价格的大涨并政府政策的转向或将迎来新一轮养殖高潮,相应的豆粕等原材料需求也将迎来复苏。

  四.观点和建议

  综上所述,供应和需求两端均产生了有利于豆粕行情发展的变化,后期豆粕走向虽然仍然受到贸易争端发展的扰动,但大的方面已有所改变,建议豆粕操作上择机建立并持有中长期多单。

  来源:弘业期货微信公众号

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(责任编辑:黄哲 HF043)